下半场或有防守反击！

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未来几个月A股的核心依然要把握住“复苏牛”的大趋势。

犇哥手记

今天（6月15日），三大指数开盘涨跌不一，开盘后震荡拉升，沪指一度翻红，创指涨逾2%。午后，两市持续下行，三大指数全线走弱，从盘面上看，云游戏、生物疫苗、养鸡板块居板块涨幅榜前列，机场航运、国家大基金、酒店餐饮板块居板块跌幅榜前列。总体上，两市个股跌多涨少，资金开始出逃，情绪较早间开始转为谨慎。北向资金净流出40.71亿元，沪股通净流出51.25亿元，深股通净流入10.54亿元。沪股通净卖出额为3月23日以来新高。

犇哥认为，从走势看，大盘还不具备向上突破的动能，最多目前是箱体震荡走势。单纯从技术指标分析，沪市大盘日线图上MACD指标红色柱消失和两条指标线即将形成死叉，显示对应级别的调整还有下跌动能；21周均线（2874点）和20周均线（2869点）分别呈向下运行趋势，对上方的股指具有向下反作用力；股指将受到6月1日跳空高开缺口（2852.35点）的吸引力牵引与其靠近。

虽然外围市场波动加大，但对A股的影响有限，A股的基本面和政策面均处于良好状态，非外围可比。只不过由于传导效应，参与A股一些资金有避险要求杀跌出局罢了，等这些做空动能消失，A股重归强势可期。在目前阶段，操作上千万不要追高进行，暂时仓位不要超过5成，耐心等待大盘调整到位后再进行。

虽然6月份A股继续呈现震荡态势，有两个数据可以关注：

1、新增投资者账户数增量依然明显。今年前5个月，A股新增投资者账户数量已经超过644万个，相比去年同期减少28万个。分析人士认为，在新冠肺炎疫情影响下，还能有如此增量，或表明投资者对A股仍然看好。当然，光看投资者开户数实际意义并不大，证券资产在1万元以上的投资者账户有多少，才是具有参考意义的核心指标。

2、5月份两融资金逐步加码，两市两融余额从10558亿元增至10780亿元（月内高点为10847.04亿元）。当月，新开信用证券账户投资者数为3.03万个（其中个人信用账户2.96万个，机构信用账户777个）。至5月末，开立信用证券账户的投资者数量共计522.93万个，其中个人信用账户520.43万个，机构账户为2.5万个。

对于下半年行情，不少券商较为乐观，犇哥整理出来供大家参考：

中信证券策略预判，A股将在下半年开启中期上行的“小康牛”，尤其是三季度后期，A股将开启一段持续数月的趋势性上涨行情，政策驱动基本面修复，A股在全球配置吸引力提升，宽松的宏观流动性向股市传导，驱动A股上行。

光大证券研报认为，虽然市场存在短期调整压力，但投资者对此无需过度担忧。首先，从100年前美国大流感的启示和新冠肺炎死亡率的年龄曲线看，即便未来疫情反复，其对经济的冲击很可能也会小于今年一二季度；其次，我国进出口总额占GDP的比重已由2006年64.2%下降至2019年31.8%，这意味着我国经济发展动力已由外需为主转为了内需为主，因而即使欧美疫情出现二次反弹，其对我国经济影响也有限；最后，从估值角度看，目前A股市值/M2比例位于2011年以来的51.3%分位水平，市场并未高估，同时目前货币增长仍维持在较高水平，而未来国内政策也不具备大幅收紧的可能性，因此市场短期可能存在风险，但创新低概率较低。

安信证券策略分析师陈果认为，对权益市场而言，短期需要警惕的是债券市场调整情绪的跨市场传染，但是考虑到当前A股整体杠杆不高，风险偏好也处于较低水平，外部情绪冲击对于市场的整体影响较为有限，即使构成短期扰动，也不会影响到A股中期“复苏牛”的趋势。但中期来看，未来几个月A股的核心依然要把握住“复苏牛”的大趋势，短期如果因为对流动性的担忧出现显着调整，则是投资者需要把握的机会。

本篇作者 | 犇哥 |

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