英国央行决议料扩大QE，英镑上行为何有限？

2019-01-05| 点击：

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英国央行将于北京时间周四19:00公布最新利率决议及货币政策会议纪要，关键利率预计维持不变。但市场预期将会增加至少1000亿英镑资产购买规模至7450亿英镑，并可能持续到11月份。

在3月份疫情最严重的时候，英国央行推出了一系列刺激措施，其中包括将利率下调至创纪录的0.1%。作为量化宽松计划的一部分，承诺购买额外价值2100亿英镑的债券。按照目前的购买速度，QE计划将在7月底达到6450亿英镑，所以这一次会议上作出增加规模决定是有必要的。

其实在上周英国央行行长贝利表示准备好采取更多行动后，市场已经消化了英国央行增加购债规模预期，英镑也已经做出了相应的上行反应，所以决议公布后如果符合预期可能对英镑提振有限，除非资产购买增加规模与市场预期有出入，如果高于预期对英镑的上行带动会更明显。

【英国央行行长安德鲁·贝利】

市场还会关注资产购买规模投票比，上一次作出决定赞成和反对票数分别为7:2，此次政策调整是否有更多一致的声音还是意见偏向分化？这也是影响投资者反应的关键。此外我们还应该关注英国央行的政策立场——是否还会有更多宽松政策？会不会有负利率可能？经济复苏情况和前景如何？

更大规模宽松

与其他央行一样，英国央行仍将坚定保持宽松立场，虽然目前增加债券购买是首选，但其他政策工具依然在手：

扩大定期融资计划：确保低利率传导至经济

控制收益率曲线：抑制借贷成本的增加提振经济

负利率选项

尽管谈负利率为时尚早，但隔夜利率互换市场显示到明年8月，英国央行可能进一步将利率调降至零。考虑到英国正面临着几个世纪以来最严重的经济衰退，再加上英国退欧可能对经济复苏造成影响，如果当前的利率水平逐渐失去刺激作用，英国央行仍可能迫不得已采取负利率。所以英国央行会不会就预期进行回应，保留负利率选项开放立场也是一大看点。

经济前景

英国4月份GDP萎缩了20.4%，是迄今为止有记录以来的最大降幅。周一刚刚公布的就业数据显示，英国4月份失业率低于预期，在衡量就业状况变化上更具有及时性的指标——5月申请失业救济人数增长则大幅高于预期，表明英国就业需求依然疲惫，失业率仍有上升风险。

这周英国脱欧谈判的进展也是焦点之一，英国方面已经表明不会延长脱欧过渡期，意味着双方的谈判必须加快，关键问题上需要作出让步，但是目前还没有相关消息传出，如果双方持续胶着，也会对英镑动能带来消耗。疫情影响加上脱欧谈判仍存在不确定，英国央行预计会对经济前景作出保守甚至悲观展望。

英镑走势

昨日跟随非美普遍下挫，英镑/美元尝试突破200MA的1.2680阻力无果最终回落，1.2600也转为阻力。展望明日英国央行决议前，英镑/美元上行空间可能受限，所以应留意100MA 1.2522能否带来支撑，否则可能下试1.2461，如果跌破自3月低点以来的上行趋势线，意味着打开进一步下行空间。如果英国央行明日宣布加推宽松并保留更多政策选项，偏向利多英镑，但是经济描述如果悲观，英镑上行也会有限，如果能再次突破200MA，重返1.2700关口上方的机会也不大。